Brazilia, cea mai mare economie a Americii Latine, își alege duminică, 25 octombrie, președintele într-un al doilea tur pe care sondajele finale îl arată la egalitate statistică între senatorul de dreapta Flávio Bolsonaro și președintele în exercițiu Luiz Inácio Lula da Silva. Pentru investitori, votul a devenit un pariu binar: piața a încorporat deja în bună parte o victorie a lui Bolsonaro, iar o surpriză în favoarea lui Lula ar putea declanșa luni o corecție severă la Bursa din São Paulo.
Sondaje în marja de eroare
Seria de sondaje publicate sâmbătă, centralizată de Reuters, îl plasează pe Flávio Bolsonaro, fiul cel mare al fostului președinte Jair Bolsonaro, cu un avans de doar 1–1,5 puncte procentuale, sub marja de eroare:
- Datafolha: Bolsonaro 48%, Lula 47% (4.050 de respondenți, 23–24 octombrie, marjă ±2 pp);
- Quaest: Bolsonaro 46%, Lula 45% (3.702 respondenți, marjă ±2 pp);
- AtlasIntel/Bloomberg: Bolsonaro 49,9%, Lula 48,4% (4.990 de respondenți, marjă ±1 pp);
- CNT/MDA: Bolsonaro 46,3%, Lula 45,0%;
- BTG/Nexus: Bolsonaro 47,0%, Lula 46,0%.
În primul tur, din 4 octombrie, Flávio Bolsonaro a obținut, surprinzător, 47,03% din voturile valabile, față de 45,16% pentru Lula. Urnele se închid la ora 17:00 la Brasília (22:00, ora României), iar numărătoarea Tribunalului Electoral Superior (TSE) începe imediat după.
Piața a jucat deja scenariul Bolsonaro
Reacția de după primul tur a fost spectaculoasă. Potrivit Reuters, indicele Ibovespa a urcat pe 5 octombrie cu 7,7%, la un record de închidere de 206.911,89 puncte, cel mai mare avans zilnic din martie 2020, iar realul s-a apreciat cu aproximativ 4% față de dolar. Investitorii au mizat pe faptul că un guvern de dreapta, sprijinit de câștigurile Partidului Liberal în Congres, ar avea spațiu pentru reforme fiscale. Publicația braziliană Valor Econômico notează că săptămâna de după primul tur a adus cel mai puternic raliu al activelor braziliene din 2008.
Odată cu strângerea cursei, euforia s-a temperat. Valor relatează că administratorii de fonduri și-au redus expunerile și s-au orientat spre opțiuni de protecție pe acțiuni și pe curs, Ibovespa coborând cu circa 2,4% sub maximul istoric, iar randamentele contractelor futures pe dobânzi (DI) cu scadența ianuarie 2029 urcând cu 0,5 puncte procentuale față de minimul din 9 octombrie.
Ce poate urma luni
Asimetria este evidentă în estimările citate de Valor. Felipe Tavares, economist-șef la Monte Bravo Investimentos, calculează o „valoare justă” de aproximativ 174.000 de puncte pentru Ibovespa în cazul unei victorii a lui Lula și estimează o probabilitate de circa 55% ca la B3 să fie declanșat luni un mecanism de circuit breaker, cu o scădere mediană de 11% în cursul ședinței. Un trezorier al unei instituții financiare locale estimează că o victorie a opoziției ar putea coborî dobânda pe contractul DI ianuarie 2033 cu încă un punct procentual, în timp ce realegerea lui Lula ar putea-o urca cu trei puncte.
În scenariul Bolsonaro, consensul pieței este că cea mai mare parte a reevaluării s-a produs deja, cu potențial suplimentar mai ales pe piața dobânzilor, unde pozițiile sunt mai ușoare. „O victorie a lui Flávio rămâne de departe scenariul cel mai probabil, dar riscul de scădere în varianta opusă este enorm”, a declarat pentru Valor un administrator de fonduri multi-active.
Pe fundal rămâne problema fiscală: unii participanți la piață estimează că măsurile de cheltuieli anunțate de guvern în finalul campaniei ar putea depăși 300 de miliarde de reali, ceea ce ar complica ajustarea bugetară indiferent de câștigător, potrivit aceleiași publicații. Piețele de predicție Polymarket și Kalshi îi acordau sâmbătă lui Flávio Bolsonaro o probabilitate de aproximativ 80% de a câștiga.
De ce contează pentru investitorii din Europa
Brazilia este o piață-cheie pentru fondurile de piețe emergente, iar rezultatul vine la debutul unei săptămâni deja aglomerate, cu deciziile Fed (miercuri), BCE (joi) și Băncii Japoniei (vineri) și cu petrolul Brent la peste 116 dolari pe baril, maximul din primăvară. O mișcare violentă a realului și a acțiunilor braziliene ar putea alimenta volatilitatea pe întregul segment emergent.
Surse: Reuters, Valor Econômico, Polymarket, Kalshi.
